吴说作者

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ProShares比特币战略ETF (股票代码： BITO )于10月19日正式上市交易，首日交易金额超过10亿美元，是历史上发行日交易金额第二高的ETF。 继BITO之后的Valkyrie比特币战略ETF (股票代码： BTF )首日交易金额约为7800万美元，后续比特币ETF逐渐失去首发优势。

资料来源： https://推特.com /爱立信/状态/1450460291750371336

次日，BITO交易额继续创下新高，达到12亿9400万美元，两日涨幅共计5.87%。 11月3日收盘价，BITO价格为40.4美元，自19日开盘以来下跌3.67%。 同时，比特币现货跌幅为2.13%，略小于BITO跌幅。 但是，由于BITO在跟踪本月的比特币期货，所以随着本月到期日的临近，期货价格将逐渐收敛为时价，因此这期间的收益率比比特币现货稍低是可以理解的。 对比BITO和GBTC溢价的走势，你会发现，至少在价格跟踪方面，BITO的效果更明显。

来源：贸易视图

截至11月1日，GBTC的业绩远远胜于实物，后者因这场加密市场下跌实现了2.66%的正收益。 由于GBTC是以比特币为投资目标的信托，理论上应该密切跟踪比特币的价格，因此产生大幅折扣和溢价的现象会产生不少套利空间。 显然，对于希望在传统金融市场投资加密资产的投资者来说，期货ETF是更优质加密资产的替代品，这将在一定程度上剥夺GBTC的市场份额。

因此，在BITO上市的第二天，灰度马上向SEC提交了将信托转换为ETF的文件。 不是。 灰度申请的不是期货，而是实物比特币ETF。 理由是基于期货的ETF有几个缺点。 也就是说，前面提到的期货溢价风险随着当期合同到期日的临近，期货溢价越小，如果滚动到下一个月期货，溢价就会大幅增加，因此会干扰跟踪效果。 但是，目前SEC主席Gary Gensler表示，他倾向于只通过比特币期货的ETF。 因此，加密资产实物ETF的通过仍然存在很大的阻力。

事实上，这种抵制不仅来自监管部门，也可能来自ETF自身。 据统计，合计信托基金、上市公司、政府和数字货币项目持有的比特币，截至2020年底，华尔街持有当时比特币供应量的47.9%。 如果在此基础上开放现货ETF的通过，巨鲸对比特币的持有量将持续上升。 持仓逐渐去中心化对加密世界本身来说是祝福还是灾祸，可能还不清楚。

此外，期货ETF的发展反而在一定程度上阻碍实物ETF的通过。 期货ETF存在滚动成本，但实物ETF同样也需要额外收取管理费用，后者在成本上并不一定优越。 对于普通投资者来说，我不在乎自己买的ETF是否持有比特币。 他们关心的是这个ETF是否能带来与比特币升值同样幅度的利益。 因此，期货ETF规模的扩大将满足大多数普通投资者的需求，对现货ETF的需求反而会减少。 2021年一季度，持续性合同成交量达到14.32万亿美元，这14.32万亿美元实际上没有加密资产，但没有投资者带来的相同投资效应。 因此，与设立实物ETF来提高货币价格相比，将合同资金逼上实物对货币价格的贡献更大。 当然，这是不可能实现的。 同样，实物ETF对期货ETF投资者也没什么吸引力。

目前，BITO热度略有下降，但截至11月3日收盘价，日交易金额始终维持在2亿美元以上。 随着后续比特币期货ETF的相继推出，规模可能进一步扩大，散户对现货ETF的需求量将下降。 (头上的照片来自marcoverchprofessionalphotographer )