由于DFI协议依赖流动性，因此为希望在平台上增加流动性的人建立了经济激励机制。 在我们的低利率宏观经济环境下，闲置现金几乎为零，而德芙I收益率非常有吸引力。 但是，雄心勃勃的流动性提供商可能对了解和预测战略盈利能力感到复杂和困惑。

本文分析影响盈利能力的因素，权衡利弊，了解不同流动性供给策略的各种风险收益率。

上述不平等性代表了流动性提供者的基本抵押品。 他们打赌利润(左)超过损失)右)。 本文重点探讨上述不平等和影响各不平等的各种子因素。

请注意，变量和子因素可能会因使用的特定流动性池而异。 每个流动性池类型的协议可能不同，将引入新的因素。 流动现金池的例子包括：

到中心化交易所(DEX )的流动性池(Pancakeswap、Uniswap、Curve等)。 双边贷款协定中的贷款池： Aave、Compound、奶油金融等。 其他流动性池类(松散定义) :流动性和#39； 中国稳定资金池(贷款)、无冲击融资、#39； s资本(保险) LP令牌值

向基金池添加流动性将锁定合约智能合约中的代币。 作为交换，该协议通常提供流动性提供商(LP )令牌，表示池的部分所有权。 如果想解除流动性锁定，这些LP令牌可以稍后换回。

LP令牌的价值取决于三个主要变量：池中令牌的价格收益、非永久损失和池中LP令牌所有者获得和分配的费用。 下图总结了以下各节的内容，并突出了影响每个变量的子元素。

象征性的价格收益

由于LP令牌持有人是流动性池的所有者，他们基本上都有池中令牌的多头头寸。 池中令牌类的数量不同。 一般来说，贷款池有一种代币类，在大多数指数中，每个流动性池有两种代币类。 如果相关代币的价格上升，LP代币的价值也会上升。

无常损失

在单个令牌池中，令牌值的x%增益/损失会导致LP令牌值的x%增益/损失。 同时，多个令牌池将经历被称为“暂时性损失”的效果。 这个效应会扩大损失率，同时抑制代币价格的收益率。 换言之，潜在令牌价值的x%增益/损失将导致x%增益或LP令牌值的x %损失。

“非正常损失(IL )表示，如果在基金池外持有代币，该基金池的价值将低于他持有价值的1 %。 》(费尔南多马蒂内利(Balancer的联合创始人) )。

上述方程式显示IL是流动性池中令牌之间汇率变化的函数。 价格比率变化越大，IL就越大。 因此，持有关联性高的代币的基金池的IL低，持有不对称代币价格变化的基金池的IL高。 因为IL只在退出流动性池时实现，所以存款和取款的价格比率的差异很重要。 存款和取款之间的变动可以忽略不计。

了解IL后，可能容易不愿意提供流动性。 因此，考虑其规模是重要的。 在标准的XYK游泳池，例如UNISWAP V2、Sushiswap、Pancakeswap，如果将价格比增加一倍，则IL仅为5.72%。 为了更好地理解IL，可以用这台计算机查数字。 请注意，对于不基于XYK模式的池(如平衡器)，没有50/50组合或以APP为中心的流动性(如Uniswap v3 )，并且中所示的非永久损失方程式和计算不同。

平衡器和#39； s值函数(左)和非永久损失方程式)右)

为了说明非经常性损失的计算在其他池类中不同，让’； 让我们看看平衡器。 平衡池是多令牌池，不一定是50/50，资金池由上面所示的value函数控制。 但是，IL和令牌的价格不对称变化之间的一般关系依然成立。

费用收入/收入份额

流动性池使DAPP能够为用户服务，并向用户收费以创造收入。 然后，其收入的一部分分配给流动性提供者。 因为在协议中收益通常也会分配给其他利益相关者，所以理解收益共享的机制和作为LP分配给你的收益很重要。 收入通常与以下人员共享：

其治理令牌持有人(通常通过破坏令牌的供给，在概念上等同于传统金融中的股份回购)可以具有规定的特定目的，也可以由治理令牌持有人监管) )共识开发小组LP和# 330 s的预计费用收入可以看作是流动性池中供求关系的函数。 更高的需求增加了收入的产生，更大的供给(资金池的规模)意味着收入必须由更多的人分享。

上表汇总了可用于确定当前需求和供应的一般指标。 但是，更有趣的是对未来需求和供给的期待。

套利

对冲策略可以选择性调整，减少IL。 从本文前面的IL图可以看出，IL是双向的、非线性的。 因此，像永久和期货这样的线性工具不起作用。

此选项可用于模拟IL的非线性特性。 选项是非线性的。 因为损失由期权的购入价格(期权溢价)决定，收益没有上限。 另外，通过购买一篮子具有不同行使价格的看涨期权和看跌期权，可以模仿IL的双向和形状，进行大致对冲。 但是，期权缺乏流动性可能阻碍这一战略。 有关详细信息，请参见这篇文章。

还有其他新的IL套期保值方法。 例如，为IL套期保值创建双边保险市场。 无论使用何种对冲方法，都只在期望对冲节约超过所用对冲工具的成本时进行对冲。

LP令牌农业

由于协议需要流动性才能发挥作用，许多协议通过为LP令牌持有人创造农业机会来提供流动性。 但是，并非所有LP令牌都有受益的农业机会。

实际上，这通常需要将LP令牌锁定或锁定到保险存储区，然后使用变量APR接收其他令牌。 LP令牌和产生的利润可以稍后提取。 在一些DAPP中，不将其视为单独的步骤。 例如，流动性稳定池的提供者将自动获得LQTY报酬。

农业机会通常在以下地方：

与提供LP令牌相同的dApp (例如DEX这样的煎饼交换有农业功能，可以锁定LP令牌赚取收入) )使用各种战略来增加产量的农业dApp )，例如金融、强势金融、汽车农场)

提供宣传和应用

LP令牌担保池和保险库通常引用APY (年收益率)或APR )的数字。 虽然两者都获得明确的收益率，但每年，APR都不考虑复合收益率的影响，而是APY。 因此，APRlt； 皮皮不成熟的DAPP通常提供较高的APR/APY，以便在初期阶段发挥流动性。

考虑APY时，也需要理解在计算APY时所做的假设。 APY取决于复利的频率，频率越高，APY越高。 为了生成有吸引力的广告APY数据，一些保险银行在计算中假设复利的频率很高，但实际上并不以其频率复利。

所以，报酬在于用户’； s为了实现广告的APY，会以指定的频率手动合成。 手动复利既麻烦又昂贵，因为在提取收益添加到保险库中时会产生交易费用。

2 .农业奖励类

LP代币农业产生的收入通常有其他种类，有时也有多种代币。 因此，你的收入价值可能会随着时间而变化。 另外，根据奖励令牌类的值，APR/APY可能会发生变动。 因此，要了解利润如何在这些令牌之间分配，重要的是要知道能获得什么样的奖励令牌以及有多少令牌类。

典型的奖励令牌类包括：

本地dApp令牌(例如，Pancakeswap农场的$CAKE，$Autofarm保险库的AUTO ) L2标记)例如，边缘链POLOGAN托管在POLOGAN上的Aave上的LP上$ 为了使其经济合理，必须充分扩大交易规模，以免交易成本过度消耗收益。 另外，您可能需要在转换过程中不会失去重要价值的低波动奖励令牌。

3 .流动性池的规模和报酬的供给

的奖励令牌供应通常是固定的，并遵循奖励分配计划。 为了吸引早期流动性和早期招聘者，最初的收益率通常很高，并且会随着时间的推移而减少。 此外，随着基金池规模的扩大，激励将分配给更多持有者。 随着时间的推移，APR/APY和产量可能会下降。

令牌对配置文件(权衡)

我们希望获得高产、高成本、低风险、低短期损失的机会，但几乎不存在。 即使如此，那也只存在很短的时间。 以下是广泛的摘要，我想说明流动性提供商可能需要考虑的权衡

从表中可以理解为什么小股令牌的小股令牌对不太存在。 首先，用户对这样的令牌池的需求很少，流动性提供商也很少激励，这是理所当然的。 这意味着基金池小，幻灯片高，将进一步屏蔽潜在用户。

考虑收入农业时，考虑谁为他们提供收入，为什么提供收入是有益的。 令牌制作者和DAPP希望他们的本地令牌具有流动性，用他们的令牌和主要大盘令牌或StableCoin之间的主要指数来激励流动性对。 DEX想互相竞争流动性，提供低打滑。 因此，我们鼓励向通常自然需求最高的基金池提供流动性。 位于市值较大的代币和稳定货币之间的基金池。

总结

对于流动性提供者来说，处理诸多因素和权衡可能是压倒性的。 但是，如果将其描绘出来的话，思维过程就会变得清晰而整齐。 虽然还需要很多定性的判断，但是定量的历史数据可以作为决策的指导方针。 使用链上的数据和公共数据，可以很容易地显示与相关因素相关的指标。